隨波逐流、投機取財: 共同基金江湖外傳之 1-【五線譜投資術】P.K.【復華投信-金複合投資法】(下篇)

「陣而後戰，兵法之常，運用之妙，存乎一心。」《宋史‧嶽飛傳》

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過往兩周，美股當起帶頭大哥，帶著全球股市往下衝…，我的投資帳面虧損已經來到近年最差的慘況…，我回頭再看2008的那段經驗和回測數據…，心頭稍能淡定，因為，最好的報酬率，都是經過最大跌幅的洗禮，才得以績效出眾…。
我無法預測何時會漲、何時會跌…，但是，我知道經濟會循環，股市有波動…，利用「定期不定額」的方法，耐心面對，就是我最好的投資戰術…。
不妨回頭再想想，去年股市漲翻天時，不是就在等著股市下修…，現在，它發生了…，我又該怎麼看待它呢？

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PK對戰的第一回合，會確立日後對戰組合的評比模式，也就不得不仔細推敲我要用來評比的項目及計分方式，經過兩周來的試算、比對、整理後，先公告我的評比結果:

在「零存整付」的情境，我選擇四個數據結果計分，分別是：
「停利次數」(10%)，「IRR年報酬率」(20%)，「總報酬率」(30%)，「最大成本報酬率」(40%)。

零存整付的情境，由五線譜投資術勝出！

在「整存整付」的情境，我也選擇四個數據，來給分數，分別是：
「停利次數」(10%)，「最大跌幅」(20%)，「索丁諾指標」(30%)，「總報酬率」(40%)。

整存整付的情境，由五線譜投資術勝出！

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停利次數:

沒有人會排斥賺錢數鈔票的感覺…。每一次的停利目標達成後，就表示又有具體的金錢往口袋塞的快感。但是，停利目標太低，表示錢塞口袋的次數多，卻都是銅板響叮噹，賺得不過癮；停利目標設太高，又可能發生帳面獲利還來不及換現享用，就可能成為海市蜃樓、空歡喜一場。所以，能夠經常停利，而且累積的報酬又可觀，當然就表示該種投資方法是有應用價值的。

IRR，總報酬率，最大成本報酬率：

學理上，「零存整付」和「整存整付」的報酬率計算，是有差異化的。前者並非有一筆資金當作本金可供計算報酬率，而且，每次的停利，就代表資金流入，每一次的變額投資，又是另一筆的資金流出…，這種情形，利用IRR(內部報酬率)來計算，較能貼切呈現資金流量變化，以及時間價值的納入。

不過，對投資人而言，手邊沒有計算機的時候，最快速簡易的績效計算，就是看帳面盈虧數字與總支付成本的比率，也就是大家經常在金融機構看到的簡易報酬率。

但是，簡易計算的總報酬率在「零存整付」+ 「停利」的情境下並非是「賺錢效率」的最佳代言人，而是另有一個「最大成本報酬率」，這個報酬率的計算是建基在「所有停利次數中，投入最多本金的那個金額」，然後，把「所有停利總金額」除以「所有停利次數中，投入最多本金的那個金額」，就是最大成本報酬！因為，每一次的停利，投資人就等於是連本帶利全數回收後，再重新開始。第一次停利，也許投入二年，共30萬後，就20%停利了，第二次也許只投入一年，10萬就20%停利，第三次遇上股災，投資等了5年，用掉100萬，才等到 20%獲利來到…。若是採用市面上的簡易總報酬率來看，8年來的賺錢效率就是「總獲利/140萬」；但是，實務上，你真正用到的最大金額，卻是100萬。所以，更貼近「賺錢效率」的數值，應該是「總獲利/100萬」，這就是「最大成本報酬率」，這也是我給它權重最高40%的原因。在「整存整付」(備好一桶本金)的情境上，總報酬率的計算顯然就單純許多。所以，在客觀條件相同時，總報酬率愈高、賺愈多，就表示方法愈好。

「最大跌幅」、「索丁諾指數」：

控制好投資風險，才有機會取得賺錢結果。投資過程一定會有風險，會發生帳面虧損的時候(例如…，現…在…，今天的全球股市表現…慘不忍睹…)，當某種投資方法呈現較佳避震能力，帳面虧損數字小，又能夠在賺錢時候不落人後，那就是值得追捧應用的方式。因此，我納入「最大跌幅」、「索丁諾指數」做為評分項目。

投資共同基金的人，較常使用夏普比率來判斷某支基金的風險承受力；但是，夏普指數的標準差(風險波動度)計算基礎是包括「正標準差」、「負標準差」…。「正標準差」就是暴漲的能力，「負標準差」就是暴跌的能力，投資人應該都喜歡自己買的標的漲的越高越好、跌得愈少愈好…。因此，夏普比率的計算值已是真正風險值(負標準差)遭到稀釋後的結果，不若索丁諾比率更貼近「風險控管能力」。

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「零存整付」情境的PK內容:

回測標的:台灣加權指數

扣款方式:

每月一扣:10,000元；

每周一扣:2307元；

每周二扣:1154元

1*「~~定期定額、~~定期不定額」
2*「加減碼規則」(低價倍買，高平買；低價倍買，高不買；低價倍買，高減買)
3*「停利目標的設定」(5%~50%)
4*「投資頻率的選擇」(每月1扣、每周1扣、每周2扣(=每月8~10扣))
5*「回測期間的區隔」(從2018/12/14 往前推 5、10、15、20年)

同好們，可連結至以下FLASH網頁，自行試玩比較兩種方法的各種投資參數對投資績效的影響面貌！

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「整存整付」情境的PK內容:

回測標的:台灣加權指數
停泊基金: 復華貨幣基金
本金: 360,000元
扣款方式:
每月一扣:10,000元；
每周一扣:2307元；
每周二扣:1154元

1*「~~定期定額~~、定期不定額」
2*「加減碼規則」(低價倍買，高平買；低價倍買，高不買；低價倍買，高減買)
3*「停利目標的設定」(5%~50%)
4*「投資頻率的選擇」(每月1扣、每周1扣、每周2扣(=每月8~10扣))
5*「回測期間的區隔」(5、10、15、20年)
6*「投資標的的差異(指數、~~基金、ETF~~)」
7*~~「獲利是否再投入」的差別~~ 註: 此規則僅適用在「整存整付」的情境
8*「停泊母基金的加入」的差別 註: 此規則僅適用在「整存整付」的情境

可連結至以下FLASH網頁，自行試玩比較兩種方法的各種投資參數對投資績效的影響面貌！